国内石油化工配备商，深耕换热修筑二十余年。无锡鼎国建设于2003年，一心于换热修筑研产销，产物蕴涵换热器和空冷器两大系列，平凡运用于石油化工规模，努力于为客户供给巩固、节能的专业化换热处分计划。依附专业的换热修筑缔造才华、优质的产物格地和效劳，公司取得中国石化、中国石油、中国海油、中化集团、拉长石油集团、浙江石化、恒力石化、盛虹石化等国内大型企业集团的平凡承认，并正在国际市集开荒了壳牌石油、埃克森美孚、法国液化气氛集团等客户。公司功绩体量稳步增加，2019-2023年告竣交易收入3.06/2.88/3.10/3.67/4.38亿元，年均复合增速达9.38%；告竣归母净利润0.16/0.15/0.20/0.40/0.47亿元，年均复合增速达31.58%。

　　节能减排叠加降油增化，换热修筑市集领域稳步增加。换热修筑是工业分娩的厉重节能装备，正在石油化工、电力冶金、船舶工业、呆板工业、蚁合供暖、造冷空调、食物、造药等规模均有平凡运用。从价钱量占比来看，换热修筑正在新颖化学工业中的投资约莫占修筑总投资的30%，正在炼油厂中换热修筑占一起工艺修筑的40%驾御。个中，石油化工规模的需求占全体市集需求约30%，为换热修筑下游运用最为平凡的规模。从国际市集来看，疫情后石油需求收复增加，启发上游石化修筑缔造业持久开展；从国内市集来看，降油增化趋向明显，石油化工规模看待换热修筑的需求络续上升，激动换热修筑市集领域稳步增加。

　　油浆蒸发器订单需求富足，构造海表掀开滋漫空间。1）换热修筑：公司换热修筑客户基本巩固，同时受益于“降油增化”趋向，拥有较大增加潜力。卓殊是油浆蒸发器产物德动催化裂妆扮备的症结节能修筑，叠加公司身手上风，具有较高毛利率，希望进一步晋升剩余才华。2）募投产能：现有产能1.7万吨/年已切近饱和，正正在造造年产6.5万吨换热器&空冷器、10万套智能仓储物流修筑项目，共包蕴一期项目、二期项目和研发中央造造项目。个中，上市北交所募投项目（一期）修成后将新增年产2.1万吨产能，有用缓解产能不敷题目。3）构造海表：公司踊跃开荒国际市集，2024H1新增境表收入0.06亿元，告竣毛利率33.01%，较国内市集毛利率超越11.04pct。其余，公司正在修产能位于亲密口岸的江苏省东台市，投产后希望帮力出海交易火速增加。

　　剩余预测与投资评级：公司正在石化规模具备丰饶的项目体验、优质的产物格地和优越的行业口碑，并踊跃开荒海表市集，另日追随募投项目投产打停业能瓶颈，功绩希望迎来稳步增加。咱们估计公司2024-2026年归母净利润差别为0.43/0.54/0.62亿元，今朝股价对应最新PE为24.80/19.62/17.08倍，初度笼罩，予以公司“增持”评级。

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